PPI 同比顶部的三种可能性——7 月物价数据点评

本报告点评 7 月物价数据。7 月 CPI 同比 +0.5%、环比 -0.1%；PPI 同比 +3.5%、环比 -0.7%，两项增速下降主因油价波动。CPI 方面，食品价格环比止跌，核心 CPI 环比转正，但受油价拖累。PPI 方面，石油化工拖累最大，但 AI 相关电子行业 PPI 环比仍处高位。报告认为 8 月物价增速将受油价反弹支撑而改善。PPI 同比见顶时间取决于油价演变，存在 8 月见顶、9 月前后见顶或更晚见顶三种可能性。整体来看，下半年能源与原材料价格预计由“高波动、强上行”转为“稳中枢、弱环比”，将为中下游工业生产提供更有利的成本环境。