东吴证券 AI 策略周评：阿里发布 Qwen3.8 旗舰模型及 AI 产业进展

本次报告为东吴证券 AI 策略周评，核心内容涵盖三个维度：算力端，寒武纪半年报显示营收与净利润大幅增长，云端 AI 芯片规模化部署驱动国产算力需求向国产芯片迁移，公司备货强度高；模型端，阿里巴巴发布 Qwen3.8 Max 旗舰模型，字节跳动推出原生音视频全双工大模型 SeedRealtime，国产大模型能力持续提升并加速向企业级 Agent 应用落地；应用端，谷歌发布 Gemini Robotics 2 套件，AI 正从数字场景向物理世界（具身智能/人形机器人）延伸。在投资策略方面，认为 A 股风格切换已在进行，建议不再全面押注科技，中长期应增加对 AI 中下游环节的重视，上游硬件则在下半年寻找量增逻辑主导的分化修复机会。