黄金珠宝板块：金价震荡环境下的投资逻辑分析会议纪要

本次会议讨论了金价震荡环境下黄金珠宝板块的投资机会。会议认为金价长期看涨，但中期（1-2年）将在800-1000元区间震荡。分析将黄金珠宝公司分为两类：一类是以潮鸿基、周大生、老凤祥、周大福为代表的加盟连锁模式（“固收加”），其收益主要来自品牌使用费，受金价短期波动影响小，业绩稳定性强且分红股息率高（潮鸿基、周大生可达8%以上）；另一类是以老铺黄金、钛白股份、六福集团为代表的直营模式（“赛道级”），其业绩与金价波动及存货价值直接挂钩，弹性更高但震荡较大。会议指出，金价急涨会抑制需求，而调整后的震荡有利于需求回补。整体看好板块，在震荡市中更倾向于推荐具备攻守结合特性的加盟连锁品牌。