美伊冲突对市场扰动及相关板块机会分析会议纪要

摘要： 本次会议讨论了美伊冲突升级对 A 股市场的潜在扰动，结论认为整体定价逻辑未发生重大变化，市场趋势受两会政策支撑且汇率端相对稳定，但地缘风险将引发石油石化、有色金属等细分板块的强扰动和结构性机会。

核心观点：

1. 市场整体影响有限：A 股整体趋势性影响不强，短期在政策稳定期逻辑及人民币汇率主动升值预期的支撑下，市场整体具备韧性。
2. 原油与石化链条：霍尔木兹海峡作为全球石油运输咽喉，一旦被封锁将导致供应严重不足，短期刺激油价中枢抬升。建议关注上游油气及煤化工替代方向。
3. 贵金属与战略金属：黄金受地缘避险、抗通胀及全球央行配置驱动，短期呈脉冲式上涨，中期看好。战略小金属（钨、钴等）受益于全球军费支出增加及供应链脆弱性。
4. 电解铝：中东地区供应受扰及能源成本推升，将带动国内电解铝价格上涨。

论据支撑：

1. 霍尔木兹海峡日均运输量占全球石油消费近 20%，且绕道替代能力严重不足（仅能弥补不足 1/3）。
2. 黄金定价逻辑由地缘因素、美元弱预期、供求紧张度共同驱动。
3. 军工战略金属采购由国家财政支撑，对成本上涨忍耐度高，价格弹性大。

局限性/风险：

1. 若冲突通过谈判迅速缓解，油价可能面临冲高回落。
2. 黄金的持续上涨需依赖二季度美联储降息预期的重新升温。