电子行业研究框架交流纪要

本次会议梳理了电子行业的整体投资框架，核心主线围绕 AI 技术创新与国产自主可控两个方向展开。AI 方面，讨论了产业从训练侧向推理侧及 Agent 时代演进带来的硬件结构性升级，重点分析了“存算电连”四大维度：存储（HBM 为带宽瓶颈）、算力（GPU 向 ASIC 混合架构演进）、电力（功率模拟器件升级与液冷散热革命）以及连接（CPO 与高速 PCB 需求暴增），并强调 CPU 在 Agent 时代维持系统吞吐量的核心作用。国产替代方面，认为半导体设备、零部件及材料受益于产能扩张与国产化率提升而进入爆发期，同时重点关注先进制程、先进封装（2.5D/3D）及国产算力芯片的产能保障。会议重点提及了海光信息、通富微电、北方华创、中微公司等产业链相关标的。