大摩欧洲软件行业周报：超大规模云厂商资本开支预测上调

本报告主要探讨了超大规模云厂商（Big 4）的资本开支趋势，指出自7月以来，市场对这几家厂商2027财年的资本开支预测上调了20%。分析认为，云服务收入的加速增长、数据中心建设承诺的增加以及算力需求的持续扩张，支撑了资本开支预测的上升。报告还讨论了开源模型（Open-weights）与闭源模型在成本、性能及应用场景上的权衡，并分享了Wix、Thomson Reuters在AI成本控制与效率提升方面的案例。此外，报告对欧洲软件行业进行了跟踪，特别是SAP的AI adoption调查显示其客户正在逐步从试点转向实际业务应用，并上调了对IONOS的评级，看好其增长算法及AI产品创新带来的业绩潜力。