大摩：内地监管调整后富途控股客户基本盘稳固分析

本报告分析了富途控股（FUTU.US）在内地监管调整后的业务韧性。数据显示，2026年二季度富途客户持有的港股资产表现优于市场整体，显示出客户基本盘的稳固。尽管受到监管趋严影响，富途的市场份额有所提升。大摩预计富途二季度交易收入将环比回升，主要得益于香港客户资产的稳定及美股指数上涨带来的成交额增长。此外，关于客户在杠杆类存储芯片 ETF 上的持仓集中度风险正逐步缓和，客户资金已开始向 AI 相关标的转移。大摩给予富途“超配”（Overweight）评级，目标价 177 美元。