📰 研报摘要
查看全文 ➔本次分享通过复盘 2021-2023 年新能源车产业的四个阶段（政策驱动、加速、景气兑现、成熟期）及其渗透率（5%→10%→20%→30%）与估值体系的变化，构建 AI 产业大周期的分析框架。会议认为 AI 硬件行情与当年电动车相似，目前已出现下游龙头资本开支增速放缓、利润分配不均等部分见顶信号，短期硬件端可能处于 M 顶的修复过程中，走势将趋于分化。长期来看，AI 应用场景的打开是解决“硅基通胀”并驱动“碳基通胀”的关键钥匙，将决定 AI 叙事能否重新回归并创新高。总体观点为短期偏中性，远期乐观。