📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享主要探讨了 AI 应用在产业维度（行业/产业）与二级市场维度（板块）之间的脱节现象，强调在研究 AI 应用时需区分产业跟踪、板块研究以及两者之间复杂关系的重要性。
行业主线：
- 产业与板块的差异：产业是广阔的生态整体，而板块是上市公司的集合，且板块具有强烈的二级交易属性，导致两者相关度在降低。
- AI 应用落地时间表：认为 AI 应用尚未真正开始，技术边界预计在 2026 年底才能探明，正式落地时间窗在 2026 年年中至 2027 年年中。
- 应用与内容的区分：强调“应用（工具）”与“内容（体系）”是两个不同维度，研究时不可混淆。
关键变化与分歧：
- 预期偏差：市场目前习惯用互联网的惯性和认知去打预期，但 AI 应用与互联网在本质上存在显著差异，导致预期反复。
- 产业吞噬效应：讨论了 AI 对软件行业的冲击，认为部分创新属于“防御性创新”，产业逻辑的变化可能导致原有板块逻辑被清算。
受益方向与风险：
- 受益方向：在噪音中寻找具备稳定性基本盘的标的，如电商营销、直播电商相关公司以及部分党媒标的。
- 核心风险：技术落地节奏低于预期，以及产业演进过程中对传统软件生态的颠覆风险。