伯恩斯坦：诺和诺德（Novo Nordisk）评级下调至“表现不佳”

本报告将诺和诺德（Novo Nordisk）评级下调至“表现不佳”（Underperform），目标价上调 1% 至 203 丹麦克朗。分析师指出，公司 2026-2031 年 EPS 预期较市场共识低 15%，核心逻辑在于其在 GLP-1 注射剂领域面临礼来（LLY）更严峻的份额竞争，以及口服减重药物 Wegovy Pill 在美国市场的预期份额下滑及利润率受压。尽管公司将 coramitug（ATTR-CM 治疗药物）纳入 2026-2031 年销售预测从而小幅上调收入和利润预期，但由于 semaglutide 专利在 2026-2032 年陆续到期，且后续催化剂不足，风险收益比依然不佳。报告认为公司现有估值并未表现出显著折价，且未来增长前景低于同业平均水平。