📰 研报摘要
查看全文 ➔本次调研聚焦比音勒芬2026年的业绩表现与增长策略。公司2026Q2男装及户外板块维持高双位数增长，其中户外品类成为第二增长曲线，主品牌店内户外SKU占比提升至40%-50%，并加速布局Snow Peak和00FOS。女装与鞋类通过年轻化IP联名及供应链优化贡献增量，电商渠道占比目标提升至20%且毛利超过75%。费用策略由海外奢侈品牌研发转向国内基本盘，经营杠杆效应将推动2026-2027年利润增速快于收入增速。竞争方面，公司依托在二线及以下城市百货渠道的统治力，与始祖鸟等高端户外品牌形成错位竞争。公司长期营收目标200-300亿元，净利50亿元以上，管理层通过高分红与持续增持彰显发展信心。