木林森首次覆盖：LED封装涨价驱动业绩拐点，收购普瑞光电拓展新增长极

本报告对木林森进行首次覆盖，给予“买入”评级。公司核心看点在于：1）基本盘稳固，LED封装业务随行业涨价潮带动盈利能力修复，2026H1业绩已实现高速增长；2）朗德万斯品牌全球化布局优势明显，经营效率有望持续优化；3）收购普瑞光电补齐上游芯片环节，实现垂直整合，并切入 MicroLED 光互联及功率半导体等新兴高附加值赛道，打开远期成长空间。风险提示包括欧洲消费及新兴市场开拓不及预期、行业涨价持续性不及预期、汇率波动及新业务进展不及预期等。