📰 研报摘要
查看全文 ➔分析师徐嘉奇将 AI 的发展阶段类比计算机历史，认为 AI 目前处于 Coding Agent（类比 CLI 命令行时代），亟需迎来一个能大幅降低使用门槛、面向泛化人群的 “GUI 时刻” 以驱动用户规模和渗透率的再次爆发。实现该目标需跨越两个门槛：一是硬件降本，认为这高度依赖于国产半导体设备的突破与产能扩张以降低硬件成本；二是工作流的整合与承接，重点关注头部互联网公司（如腾讯、阿里、美团）能否提供类似 Windows 的整合能力，通过“人机双写”等模式实现旧工作流与 AI 功能的兼容。结论上，战略看多港股互联网及国产科技板块，同时建议关注黄金等穿越周期的有色金属资产。