光网络：关于美国拟对中国光模块实施进口限制的三大核心争议

本报告针对美国拟对中国数据中心组件（特别是光模块）实施进口限制的传闻，探讨了投资者关注的三大核心争议：为何现有中国光模块龙头仍能保持客户粘性、产能与成本效率优势，以及供应链多元化（如东南亚建厂）的进展。高盛分析认为，在 AI 基础设施需求强劲、技术迭代极快（如 800G 向 1.6T 演进）且原材料供应紧张的背景下，客户更依赖具备研发实力、产能承诺和精密自动化制造能力的现有龙头企业。尽管存在宏观不确定性，龙头厂商已通过在泰国等地建立生产基地来降低供应链风险。报告对 FOCI、RoboTechnik、Landmark、中际旭创（Eoptolink）及光环科技（VPEC）维持买入评级。