📰 研报摘要
查看全文 ➔本文提出 AI 产业演进的八阶段模型，认为 AI 应用的产业闭环预计在 2027 年底形成。当前产业处于“旧价值破坏”与“应用试错”的重叠期，核心瓶颈在于产业系统的缺失，包括交付组织能力的匮乏和稳定高质量客户的缺失。预计 2026 年底大模型技术迭代基本完成，全球格局趋于稳定；2027 年中全模态技术突破将驱动应用端向消费端传导，标志着产业景气周期的开端。在投资维度，判断 2026 年 Q4 至 2027 年将呈现“个股行情”，机会在于寻找率先验证商业模式、实现真实工作流嵌入且能产生实际收入兑现的标的。此外，强调了互补资产（如版权经验）和制度适配（新价值分配机制）是实现规模化交付的关键。