📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析 7 月美国非农就业人数减少 2.3 万且失业率下行主因劳动参与率下降，认为就业市场整体偏弱。作者指出美国经济目前处于有序的边际放缓趋势，基本面韧性不足以支撑更高美债利率，导致市场在复苏/通胀与衰退/宽松的叙事之间反复切换，形成“暑期崩盘”的习惯性规律。短期内非农和 CPI 数据可能维持偏弱，配合宽松交易，但长期趋势仍存疑。建议采取区间交易思路，预计 10y 美债利率下行空间在 4.2%-4.4%，黄金阶段性反弹区域在 4500-4700 美元/盎司。
本文分析 7 月美国非农就业人数减少 2.3 万且失业率下行主因劳动参与率下降，认为就业市场整体偏弱。作者指出美国经济目前处于有序的边际放缓趋势，基本面韧性不足以支撑更高美债利率，导致市场在复苏/通胀与衰退/宽松的叙事之间反复切换，形成“暑期崩盘”的习惯性规律。短期内非农和 CPI 数据可能维持偏弱，配合宽松交易，但长期趋势仍存疑。建议采取区间交易思路，预计 10y 美债利率下行空间在 4.2%-4.4%，黄金阶段性反弹区域在 4500-4700 美元/盎司。