三诺生物：国内业务增长良好，盈利能力持续修复

本次报告对三诺生物的业绩和发展趋势进行分析，认为公司国内业务增长良好且盈利能力持续修复。2026年上半年，公司归母净利润2.21亿元，同比增长22.52%，超出预期，主要得益于国内盈利能力的修复和海外子公司经营改善。公司在血糖仪零售市场份额稳居50%以上，已成长为全球第四大血糖仪企业。国内市场方面，CGM产品结构升级、业态完善及线上渠道强化推动收入强劲增长；海外子公司Trividia和PTS的全球协同效应显现，利润端实现大幅增长。基于盈利能力改善，报告上调2026年和2027年归母净利润预测，维持“跑赢行业”评级，目标价23.3元。风险因素包括商业化不及预期、费用超预期、诉讼风险及海外业务风险。