📰 研报摘要
查看全文 ➔宏昌电子是国内电子级环氧树脂龙头，正通过一体化布局向先进封装增层膜（GBF）及高阶覆铜板领域延伸。GBF作为味之素ABF膜的国产替代方案，在FCBGA载板及UHDI等先进封装场景中具有核心稀缺性。公司凭借“树脂配方-膜材制造-板材应用”的全产业链协同优势，有望在AI算力驱动的材料升级浪潮中实现盈利修复与增长。预计2026-2028年归母净利润分别为2.19/6.44/14.57亿元，同比增长519%/194%/126%。主要风险包括GBF产品认证不及预期、新产品放量缓慢、国内竞争加剧及原材料价格波动等。