家用电器行业周报：从海外家电龙头中报看北美市场需求

本报告通过分析海外家电龙头公司 26Q2 中报探讨北美市场需求。研究发现 26Q2 营收呈现分化，北美传统大家电需求偏弱（Whirlpool、Electrolux 北美收入下滑），但商用 HVAC 与创新型小家电（如 Trane、JCI、SharkNinja）表现亮眼且增速显著。盈利端，剔除短期扰动后海外家电板块盈利边际改善，预计 2026 年营收稳健增长且盈利底部修复，驱动因子为结构升级与价增。此外，报告追踪了 26W32 原材料价格，铜铝上涨而 ABS 和热轧板下降，面板价格环比下滑，30 大中城市商品房成交面积大幅下降。投资建议上，看好低估值、高股息的家电龙头，推荐黑电龙头 TCL 电子、海信视像，以及白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电及出海弹性标的奥克斯电气。