📰 研报摘要
查看全文 ➔报告分析 2026 年 7 月美国非农就业数据，结果显示非农就业净减少 2.3 万人，低于预期，且前值被大幅下修。分行业来看，政府、休闲酒店及零售业就业减少，金融业持续走弱，而教育健康及 AI 相关的基建需求支撑了建筑业和信息业的就业增长。劳动参与率下降至 61.4%，失业率维持在 4.1% 的低位，反映出劳动力市场处于供需双弱的平衡状态。平均小时工资同比增速降至 3.2%，环比 0.1%，显示服务业招工需求边际降温。结论认为，弱非农数据削弱了经济韧性对加息的支撑，使得 9 月加息的紧迫性下降，但通胀风险在决策权重中仍高于就业。后续关注核心 CPI 数据对加息预期以及美元、黄金等资产走势的影响。