📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对 AI 产业链的走势进行了“四步走”推演，认为当前处于超跌反弹的第一阶段，短期国内 AI 链和小微盘成长占优，但需警惕流动性负循环导致的二次探底。报告指出，科技行情的大波段上涨重启仍需时间，关键节点在于 2026 年三季报业绩对估值的消化以及重磅产业催化的兑现。在基本面端，算力通胀资产面临美韩利润再分配及供应链梳理等潜在担忧，产业趋势的重大进步是化解隐忧的关键。在非科技赛道方面，短期可关注医药生物、贵金属、工业金属和基础化工的机会；中期在科技微观结构问题消化期间，高股息资产（如银行、非银金融、食品饮料和公用事业）可能反复出现机会。风险提示包括海外经济衰退超预期及国内经济复苏不及预期。