📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了美债收益率曲线的表现及驱动因素。2026年美债利率演变经历四阶段，年初以来涨幅呈中间高、两端低特征，7月以来长端补涨导致曲线由“熊平”转向“熊陡”。当前实际利率是长端美债上行的核心驱动，而7月以来期限溢价成为长端上涨的重要增量。报告认为，短期内随着就业降温，美债利率上行压力的阶段性峰值可能已过去，短端利率具备下行条件；但中期来看，美国经济韧性、长期国债供给压力以及货币政策不确定性仍将约束长端利率下行空间，长端上行风险依然存在。此外，报告跟踪了全球大类资产表现、美国财政赤字、美伊地缘冲突及关税调查等宏观事件。