黄金珠宝行业观察：高端商场品牌动态与老铺黄金、长虹基调研纪要

本次调研聚焦黄金珠宝行业在高端商场的表现，重点分析了 SKP 及万象城的品牌动态。调研发现，高端商场招商逻辑正从国际奢侈品牌转向高端黄金与设计品牌。老铺黄金在 SKP 推出的历史最大力度折扣活动（最低 78-82 折）显著唤醒了消费需求，新客占比高达 70%；同时，公司通过优化门店位置和扩大面积提升品牌势能。长虹基则通过布局非遗工艺馆门店（如成都万象城店）成功拓展高净值客群，月营业额突破传统门店天花板。投资观点认为，在金价下行背景下，长虹基经营表现优异；老铺黄金在悲观情绪释放后，三四季度业绩有望反转，当前估值具有一定吸引力。