📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了AI基础设施（Infra）中云服务、网络安全和数据工具三个赛道的景气度。首先，北美云厂已形成“投入→订单→利润→再加码”的正向循环，AWS、微软、谷歌需求强劲，预计2027年云业务增速将超过Capex增速，推动利润率释放与估值重估，建议关注阿里巴巴、金山云、腾讯及优刻得、网宿科技、首都在线等标的。其次，AI驱动网安需求向“AI原生安全”升级，国内预算拐点已现，建议优先选择与模型厂商合作的公司，如绿盟信息。最后，认为数据工具是AI软件中确定性最高的“卖铲子”赛道，分析了Palantir等海外厂商的语义层、功能/动能层和动态层三层架构，并提出国内选股应侧重垂类数据优势及标准化产品能力。