开源证券昊华能源公司深度报告：西北动力煤低长协弹性标的

本报告对昊华能源（601101.SH）进行了深度覆盖与投资价值分析。公司作为京能集团旗下煤炭上市平台，依托内蒙、宁夏优质矿井，构建了煤化运一体化布局。报告指出，随着2026年煤价中枢上移，公司因较高的市场化销售占比，业绩弹性较大，且红墩子煤业经营改善及甲醇业务盈利修复将进一步增厚公司收益。在财务方面，公司负债率持续优化，股息率预期居行业前列。分析师维持“买入”评级，上调2026-2028年归母净利润预测至13.05/14.96/16.98亿元。核心风险提示包括能源价格超预期下跌、安全生产与合规风险以及环保政策对煤炭需求的影响。