山高环能：餐厨资源化龙头，受益于UCO稀缺性与SAF需求增长

本次会议重点分析山高环能的投资价值。会议认为公司作为餐厨资源化龙头，卡位UCO（废弃食用油）供应资源端，且受下游SAF（可持续航空燃料）长期需求的强力驱动（预计至2050年欧盟市场需求增长35倍），UCO量价齐升逻辑确定。公司成长核心驱动力包括：一是UCO价格上涨带来的盈利弹性，预计价格仍有提升空间；二是通过收并购实现产能扩量，目标在2026-2028年将运营产能提升至8000-10000吨/日；三是通过提升产能负荷率和提油率实现降本增效。财务方面，预计2026年规模净利润约1.42亿元，2028年约3.93亿元。目前公司估值处于低位，对应2028年PE约8倍，具备较高提升空间。后续关注定增落地进度及外延整合节奏。