希捷科技（STX.N）管理层调研纪要：需求增长与盈利能力持续向好

本文为花旗对希捷科技（Seagate）管理层的调研纪要。公司管理层表示，受 AI 驱动的存储需求（从训练扩展至推理、代理 AI 及物理 AI）推动，近期需求信号显著增强。希捷目前 nearline 硬盘产能已基本预定至 2028 年，管理层通过强有力的定价纪律及 HAMR 产品的技术溢价，持续优化毛利率。公司强调 AI 存储需求正在从云厂商向企业级及本地部署多元化，KV 缓存架构等技术将进一步拉动大容量 HDD 需求。尽管面对宏观经济波动及 SSD 的潜在竞争风险，公司仍对长期 25% 的 EB 增长前景保持信心，重申“买入”评级及 1300 美元目标价。