📰 研报摘要
查看全文 ➔公司聚焦干湿两用吸尘器与小型空压机两大细分赛道，出口业务占比超99%，通过ODM与品牌授权模式深度绑定北美零售商。尽管短期受关税及产能转移影响盈利承压，但毛利率已企稳。中期看，公司依托无刷电机技术向气动工具、园林工具及护理机器人领域多元扩张，其中护理机器人产品已获官方推广认可。随着马来西亚工厂产能爬坡及欧洲市场收并购整合，海外基地费用投放预计减小。预计2026-2028年归母净利润分别为1.66、2.93、3.62亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
公司聚焦干湿两用吸尘器与小型空压机两大细分赛道，出口业务占比超99%，通过ODM与品牌授权模式深度绑定北美零售商。尽管短期受关税及产能转移影响盈利承压，但毛利率已企稳。中期看，公司依托无刷电机技术向气动工具、园林工具及护理机器人领域多元扩张，其中护理机器人产品已获官方推广认可。随着马来西亚工厂产能爬坡及欧洲市场收并购整合，海外基地费用投放预计减小。预计2026-2028年归母净利润分别为1.66、2.93、3.62亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。