7月美国非农就业数据点评：非农“冷”，加息“凉”

报告分析 7 月美国非农就业数据，指出新增非农录得 -2.3 万人，为 2026 年 2 月以来首次转负，且 5、6 月前值合计大幅下修 10.3 万，显示就业增长已真正转至零下。失业率由 4.2% 降至 4.1%，但该改善主要源于劳动力总量缩小（劳动参与率降至 61.4%）而非就业市场改善。时薪环比仅增长 0.05%，同比降至 3.2%，反映需求端真实降温。结论认为，工资与就业同步走弱为美联储提供了政策空间，若 8 月数据确认工资降温持续，9 月会议重心可能从加息博弈转为观望。