黑色金属周报：铁水阶段回升，去库仍然不足

本周黑色产业链呈现成材弱、原料分化、供给回升但利润承压的特点。钢材方面，螺纹与热卷均价小幅下跌，钢厂日均铁水回升至238.03万吨，高炉产能利用率升至89.38%，但钢企盈利率降至32.03%；钢材库存周增7.15万吨至2713.58万吨，建材成交虽有小幅改善但尚未推动有效去库。原料方面，铁矿石价格小幅修复但港口累库且供给宽松，压制矿价上行空间；焦炭现货受钢厂利润压制继续下调，而焦煤期货受阶段性供给扰动和低库存支撑走强。总体认为，短期供给回升将压制成材弹性，钢价反弹仍需等待需求持续改善及去库验证。