短期内市场或继续反弹，关注三条业绩主线

本报告认为短期内 A 股市场有望继续反弹，主要受美国非农就业人数减少导致美联储 9 月加息预期降温，以及海外半导体板块企稳回升对 A 股科技板块的正向带动。报告指出 8 月中报密集披露期将成为市场从估值消化切换至盈利驱动的拐点，是下半年的关键配置窗口。在配置上建议围绕三条业绩主线展开：一是科技硬件（半导体/AI 算力/存储），认为其为本轮业绩改善最强的方向；二是涨价链（有色/化工/煤炭），直接受益于 PPI 持续回升，业绩兑现确定性高；三是出口制造（储能/电力设备/汽车），受益于全球制造业补库与供应链优势。此外，非银金融、医药/CRO 及军工方向的中报景气度同样值得关注。风险因素包括历史规律失效、市场情绪回落、经济增速不及预期、中美关系恶化及中东局势升级。