公用环保-电力行业观点更新专题会议纪要

本次会议对电力行业观点进行了更新。中报前瞻方面，认为五大电力集团整体受绿电负反馈影响，但广东、广西等地区公司得益于电价传导及控价能力，业绩有望超预期。关于火电定价，分析认为电价已进入第二阶段，煤价上涨的扰动可通过长协及现货市场有效传导，火电已转变为稳定收益资产。供需层面，预计2028年左右将出现改善，且“十五五”期间AI、数据中心等高耗电场景将拉升用电需求斜率。路演反馈显示资金在红利与科技股间切换，短期建议关注水电，中长期看好火电（尤其是东南地区）与核电的成长性。重点覆盖标的包括华润电力、中国华电、中国华能、中国广核、中国核电、国投电力及川投能源。