高盛：透视中国互联网巨头二季度业绩前瞻

本报告对中国互联网巨头2026年二季度业绩进行前瞻分析。核心观点认为：1）云业务增长是亮点，预计阿里巴巴云收入增长达45%；2）AI资本开支预计提升，用于支持芯片供应和智能体发展；3）交易平台盈利能力改善，尤其美团外卖单位经济效益（UE）持续修复；4）SOTP（分部加总）估值分析重要性上升。高盛预计二季度互联网板块整体利润同比下降12%，但阿里、腾讯、京东、美团等巨头在业务优化与AI投资方面存在结构性分化。报告重点探讨了各巨头的AI资本开支资金来源、云业务利润潜力及电商竞争格局，并给出了针对腾讯、阿里、PDD、美团、京东的财务预测与核心关注点。