📰 研报摘要
查看全文 ➔本文为高盛关于恒隆地产（0101.HK）的 NDR（非交易路演）纪要。会议重点讨论了恒隆对中国零售市场韧性的信心，管理层认为 2H26E 租户销售额维持高单位数增长受奢侈品整合及非奢侈品类（如运动户外、潮流玩具）表现支撑。公司战略重心转向商场本地化，致力于通过调整租户组合以适应消费者偏好变化。公司表示未来投资将聚焦资本高效的扩张，优先考虑去杠杆及维持股息支付（DPS），暂无分拆资产至 C-REIT 的计划，目标是将杠杆率优化至 30% 以下。此外，公司计划通过加快无锡、昆明、武汉等地的住宅项目销售来回笼资金。高盛维持对恒隆地产的“买入”评级，目标价 11.3 港元，主要风险包括中国零售消费复苏不及预期及新项目爬坡缓慢等。