宇树科技：人形机器人产业化奇点已至，商业化龙头向AGI迈进

本文深度分析了宇树科技作为人形机器人行业领军企业的投资价值。宇树科技通过全栈自研的QDD准直驱执行器及核心零部件，在四足与人形机器人领域实现了显著的成本管控优势与高毛利护城河。2025年公司人形机器人收入占比过半，实现规模化放量，出货量稳居全球第一。在“大脑”布局上，公司通过募投项目及具身大模型研发，由硬件驱动向“大脑+小脑+本体”的一体化具身智能平台转型。报告看好公司在量产交付、运控算法及生态建设方面的先发优势，预计2026-2028年归母净利润保持高速增长。风险提示包括人形机器人商业化进程不及预期、行业竞争加剧以及具身模型落地效果不及预期等。