美国 2026 年 7 月非农数据点评：非农转负，劳动力市场维持弱平衡

本文点评美国2026年7月非农就业数据。数据显示7月季调后非农就业人口减少2.3万人，低于预期且前值被下修，失业率回落至4.1%主要是由劳动力人口减少的分母端贡献，劳动力市场呈现供需双降的弱平衡状态。分部门看，政府部门和休闲住宿业是主要拖累项，但AI基建带动非住宅建筑等生产部门反弹，制造业耐用品制造表现较强；服务业呈现消费走弱与AI结构性影响并存的特征。整体私人部门时薪增速有所回落。基于此，分析认为除非通胀失控，美联储年内大概率按兵不动，市场已不再定价9月加息，加息预期仍有回撤空间。