化工行业景气投资“十问十答”专题报告

本报告通过“十问十答”的形式，系统性梳理了化工行业投资的研究框架与逻辑。报告指出，化工行业兼具周期与成长属性，判断景气度的核心指标是“产品价差”而非单纯的价格。在需求增速放缓的宏观背景下，化工研究应从“自上而下”转向“自下而上”，重点关注供给端的产能约束、开工率及库存水平。报告强调，全球化背景下需求应立足全球，而供给侧增量主要关注国内产能变化。对于周期性标的选择，建议关注产品权益产能与市值的弹性，以及公司的成本优势。面对产品价格已处高位的持有策略，建议持续跟踪供需平衡表变动，而非仅基于市值位置做决策。报告最后提示了供给端政策执行、海外需求、地缘政治及技术路线变革等风险因素。