📰 研报摘要
查看全文 ➔报告通过复盘2006年黄金十年牛市中的中继调整，对比分析当前黄金市场的运行特征，结论认为当前为本轮牛市的中继阶段，而非趋势终点。2006年的复盘显示，流动性收紧造成的深度回撤只要不破坏主驱动（央行购金与去美元化），即为布局良机。本轮调整受沃什新政、加息预期及美股虹吸影响，但央行在4000美元附近持续购金提供了强力的价格中枢支撑，该中枢已完成压力测试。策略上，建议以中期维度重配黄金及具备资源成长潜力的优质龙头。配置顺序优先于黄金本身，随着中枢确立，黄金股收益将从金价Beta转向产量、储备及资产注入带来的Alpha成长。后续重点关注加息落地、美债利率见顶信号及央行购金数据。