📰 研报摘要
查看全文 ➔西部数据 FY26Q4 营收 37.47 亿美元（同比+44%），毛利率 54.4%（同比+13.1pcts），业绩超出指引上限。增长主要得益于 EB 存储容量出货量增长、全产品线统一涨价以及产品结构向大容量高价值硬盘倾斜。公司 FY27Q1 指引营收 41 亿美元，毛利率 55%-56%。技术路线上，40TB EPMR 硬盘已启动出货且将快速爬坡，44TB HAMR 硬盘计划 2027 年上半年量产。需求端，人工智能（尤其是推理业务和 Physical AI/自动驾驶/机器人）成为长期结构性红利，驱动海量数据累积，公司预计长期 EB 需求增速维持在 25% 以上。此外，公司正与头部客户洽谈覆盖至 2031 年的长期协议（LTA），进一步提升需求能见度。