📰 研报摘要
查看全文 ➔本次汇报提出战略看多港股互联网板块，核心逻辑基于四个因子的反转：首先，判断美元指数大概率下行，这将为港股提供战略做多的基础；其次，AI 景气锚地正从北美迁移至国产链，在资本开支、算力芯片、模型性能及应用空间四个维度均呈现“东升西落”趋势；第三，AI 叙事重心从算力硬件转向 AI 应用，认为在原生 AI 公司出现前，掌握流量入口的中国互联网大厂（如腾讯）将率先受益于 AI 智能体带来的想象空间与估值提升；最后，港股互联网目前处于全球价值洼地，绝对估值与历史分位数均处于低位，且外资资金流向已由流出转为小幅流入。此外，汇报认为外部环境改善与内部扩内需政策转向将共同驱动消费启动，使港股互联网平台成为 AI 赋能消费的首要受益主体。