📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对中国医疗保健行业进行了全方位的系统性分析。在制药与生物科技领域，创新药出海授权成为核心叙事，交易模式正从单一授权向平台化战略合作演进，行业关注点从“全球相关者”转向“全球价值兑现”。CDMO/CRO板块景气度回升，ADC、多肽、寡核苷酸及CGT为高增速外包品类，MNC外包率持续提升。医疗器械领域预计2026年温和复苏，国产厂商通过“高端化+出海”双轮驱动，在高端影像和手术机器人等领域寻求突破。互联网医疗与医院端则共同承受医保DRG/DIP改革带来的支付压力。中药及零售药店板块分化加剧，零售药店处于整合期，龙头企业通过轻资产加盟模式重启扩张。医药流通与原料药领域则在反腐深化和医保支付控制的压力下，推动价值链向高附加值产品上行。