📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议重点讨论了生物航煤（SAF）及其原料废油脂（UCO）的产业链供需与定价逻辑。会议认为，目前 HEFA 工艺最为成熟且具经济性，随着 SAF 需求的阶梯式提升，废油脂的利用渠道将向价值量更高、价格容忍度更强的 SAF 领域集中，从而驱动 UCO 价格上涨。在合规性方面，欧盟 UDB 电子追溯系统的强制实施将打击造假，提升行业集中度，使具备特许经营权、合规可追溯能力的餐厨垃圾提油龙头企业获得稀缺性溢价。会议重点关注两家标的：朗坤科技依托一线城市稀缺资源卡位，且北京项目预计在 2026 年底试运行，将带来量能翻倍增长；上高环能则通过超额管理能力驱动收并购扩张及降本增效，具备较高的盈利弹性。整体来看，生物油产业链在三季度航材备货旺季有望迎来需求高峰，驱动价格进一步上涨。