26Q2 海外债基持仓分析：挖掘陡峭化曲线的票息价值

本报告分析了 26Q2 美国主动管理债基的配置行为与持仓变化。二季度海外债基通过增配 MBS 和市政债、减配国债来优化收益，且基金整体久期由 5.26 年拉长至 5.49 年。在信用债持仓方面，机构持续增配科技板块，并显著挖掘美国高校债券的票息价值。评级结构上，基金持仓整体向 AA 级上移，但在周期消费和其他金融板块存在信用下沉迹象。此外，从个券增持情况看，长久期美国高校债券（如南加州大学、麻省理工学院、华盛顿大学等）受到青睐。报告指出，这一配置调整主要源于对曲线陡峭化下的票息价值挖掘及对相对价值的考量。