摩根大通：太古地产（1972.HK）业绩表现稳健，中国内地零售业务驱动增长

本报告为摩根大通对太古地产（1972.HK）的深度研究更新。报告指出，太古地产 2026 年上半年业绩符合预期，中国内地零售业务表现亮眼，成为核心增长引擎，受太古汇、太古里等项目强劲租金及客流带动，预计未来仍将保持高单位数至双位数增长。尽管香港办公楼市场受新供给冲击及租金下行压力影响，但太古广场表现优于预期。公司具备高分红确定性，承诺派息保持中单位数复合增长，且资产组合优化及资本回收策略持续推进。分析师维持对该股的“增持”评级，基于 40% 的 NAV 折扣，目标价定为 30 港元。预计 FY26-FY28 盈利复合增长率约 13%，估值处于合理水平。