摩根大通：Fortis Healthcare 尽管 ESOP 成本上升，利润率指引保持不变

本报告分析了印度医疗连锁机构 Fortis Healthcare (FOHE.NS) 的财务表现及估值。尽管公司面临较高的员工持股计划 (ESOP) 成本，管理层仍重申了 2028 财年 25% 的医院 EBITDA 利润率指引，主要得益于运营改善和产能扩张计划。1 财季医院营收同比增长 19%，住院床位增加 16%，运营指标符合预期。分析师下调了 2027-28 财年的 EBITDA 预测以反映 ESOP 成本影响，并将目标价调整为 1,180 卢比，维持“超配”评级。报告指出，公司主要看点在于通过轻资产扩建、处置低效资产及运营杠杆提升利润率，同时关注 IHH 相关的协同效应及法律诉讼风险。