轻工出口链家居品类库存周期与景气度线索专题交流纪要

本次会议重点分析了美国家居品类的库存周期及其对轻工出口链景气度的影响。会议通过营收与库存的同比增速定义补库与去库周期，指出当前美国家居零售商处于主动补库周期，而批发商处于主动去库周期，库存压力已从批发端转移至零售端。终端动销疲弱的核心原因在于高抵押贷款利率压制了成屋销售（二手房占美国家居需求 70%-80%）。会议认为，未来的改善路径为：降息 $\rightarrow$ 抵押贷款利率改善 $\rightarrow$ 成屋销售回升 $\rightarrow$ 零售端提振。由于批发商库销比已处于历史 20% 分位的低位，一旦终端需求回升，订单将迅速传导至中游 ODM 代工厂，预计传导周期仅为半个月至一个月。