📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深度分析裕同科技（002831）的业务布局与成长逻辑。公司作为包装龙头，在消费电子包装领域拥有深厚底蕴，通过多元化下游拓展、全球化产能布局及智能制造提升，确保了经营底盘的稳固。随着对华研科技的收购，公司通过 MIM（金属注射成型）工艺切入 AI 服务器液冷、精密结构件等高价值环节，第二成长曲线清晰。分析认为，包装主业的现金流与客户资源优势将有效支撑精密制造业务的持续扩张。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 17.5/20.1/22.8 亿元。考虑到主业经营稳健与新业务弹性，给予公司 2026 年 25 倍 PE，维持“推荐”评级。重点关注海外业务拓展、液冷订单兑现及并购整合效果。