📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了2026年上半年二手房价格阶段性止跌与消费趋势性走弱的背离现象。报告认为，房价与消费的脱钩验证了地产早周期机制的弱化，传统的“地产需求→土地财政/金融→政府支出→收入→消费”链条已失效，且二手房价格止跌与“新房—土地—地方财政—信用扩张”体系已明显脱钩，无法重新启动对GDP和居民收入的传统传导。在房地产销售量价仍面临下行压力的背景下，投资策略建议寻找Alpha机会，重点关注三个方向：一是区域深耕且拿地精准的开发房企（如绿城中国、滨江集团等）；二是运营能力强的头部购物中心红利资产（如太古地产、希慎兴业）；三是具备高效交易系统和高市占率的中介龙头（如贝壳）。