高盛：Mitsui Kinzoku 1Q 业绩点评及高端产品扩产规划

报告点评 Mitsui Kinzoku (5706.T) 2026财年第一季度业绩，公司季度营运利润 210 亿日元，低于高盛及市场预期，主要受金属业务波动影响。管理层上调全财年营运利润指引至 940 亿日元。核心业务方面，MicroThin™ 铜箔受 AI 服务器存储及光模块需求驱动，销量同比显著增长；FaradFlex® 产品在 AI 服务器交换机应用中超预期，公司计划至 2030 年将其产能扩充至 2025 年的约 4.7 倍。VSP™ 业务受高端化转型驱动，占比持续提升，尽管面临客户认证延期带来的短期扰动，但长期竞争格局稳固。高盛维持对其“买入”评级，看好公司产能扩张带来的市场份额提升及溢价能力，但也提示了 AI 服务器需求波动及金属价格下跌等潜在风险。