出口许可强化磷化铟战略稀缺，AI浪潮驱动有效产能价值重估产业研究报告

本报告深入分析了磷化铟（InP）产业，认为出口许可政策强化了该材料的战略稀缺性。AI浪潮驱动的高速光模块（800G/1.6T）需求正由下游向 InP 衬底端传导，但中间存在方案差异及认证门槛。供给侧方面，InP 衬底从 4 英寸向 6 英寸升级存在显著技术挑战，大尺寸产能的有效释放将成为下一阶段瓶颈。报告重点关注具备产能基础和客户认证能力的材料端企业，建议优先跟踪云南锗业和光智科技。核心风险包括算力及高速光模块需求不及预期、新增产能良率爬坡或客户认证不及预期，以及出口许可等国际贸易政策变化。